2016/11/18 09:52

MoneyDJ新闻 记者林诗茵

液体过滤设备与耗材制造商旭然国际(4556)第3季受云科二厂即将进入完工量产，而一厂旧厂进行产线改造，影响单季营收衰退、EPS 0元；旭然总经理何兆全(见附图/资料照片)表示，第4季随著由于厂房调整完成，并有新单加入，10月营收已回升，月增近4成，11月订单更佳，预料整体第4季营运可以重回正常轨道。而明年度，由于云科二厂新产能加入，再加上PES膜材原料产能也开出，将有利公司的原料、成本掌握，并在扩大市占率上更有利，明年营运将可以重启成长。

旭然为工业用液体过滤分离设备厂商，同时，也垂直整合销售高阶奈米、微米的滤心、滤袋等耗材产品，其中，滤壳设备与客户的资本支出息息相关，波动相对大，而耗材则因需求平稳，可为公司带来稳定的现金流。而过去设备占营收比重为3成、耗材7成，但今年上半年受客户放慢资本支出下，单季设备占比剩2成。

区域市场和客户上，旭然的台湾客户占比约3成、海外客户占比7成；公司产品以自有品牌Filtrafine行销全球，在全球的市占率约为0.02%，仍有相当大的成长空间。

而旭然在今年第3季的业绩不理想，单季营收8454万元，较去年和前季均呈衰退，但毛利率在产品组合有利下，维持45.5%的相对高档水位，并明显优于去年同期的39.45%，受新旧厂调整费用增加，单季营业净利仅270万元，税后净利14万元，EPS 0元，为今年单季最差。

何兆全表示，10月起新旧厂调整结束，年底客户订单也释出，单月营收已回升至3千多万元，11月则有一笔光电客户的订单加入，营收展望更佳，整体今年营收有机会与去年平稳。

对于明年，旭然则有较乐观的展望，何兆全表示，云科二厂加入后，将有助公司扩大滤壳、滤心/滤袋产品的接单，并缩短对客户交期；同时，由于公司跨入PES膜材的领域，平板膜材产线已安装完成，12月将进入量产阶段，将有助公司膜材成本下降25%。整体二厂的年产值估可达到6亿元，是一厂4亿元的1.5倍。

他进一步指出，公司成功开发膜材后，暂不会以追求毛利率提升为首要，而会以扩大区域市场布局，抢攻全球市占为首要，因此会因应成本的降低而回馈客户，与客户共享利润，因此明年度的营收会成长，毛利率也会平稳。

旭然除平板膜材外，公司也成功研发出中空丝膜材产品，待明年4月机器设备完成安装后，最快明年第2季底可以进入量产阶段。何兆全说，中空丝膜可以直接用在过滤饮用水，对户外运动、登山、野外使用相关有帮助，未来公司拟成立自有品牌，进入终端消费、家用市场，成为未来新一波成长动能。

而既有的滤壳、滤心/滤袋产品，旭然则看好明年度半导体景气仍佳，制程中液体过滤耗材产品的使用需求仍强劲，同时，半导体厂的扩厂动作还将持续，也将带动公司产品的需求再增长；此外，美国新政府加强美国内需、建设，预料将带动美国页岩油相关行业的转佳，近期美国客户的态度转积极，也令旭然乐观看待美国市场。

法人则估，旭然第4季营收可望回升3~5成，全年营收有机会维持去年水准；但在新旧厂调整干扰下，今年EPS将仅在0.5~0.7元，低于去年度的0.89元；而若明年新厂可以发挥部份效益，则全年营收有机会成长2成，EPS也有机会重回1元大关。